商业模式拆解 · DeepSeek · 深度求索
DeepSeek：低价API换生态，算力赌注押在国产芯片
靠幻方量化资金支撑，以接近成本价卖API，赌的是国产算力替代和开发者生态的长期粘性。
关键数字
DeepSeek的收入线清晰但单价极低：API按百万tokens分时计价，Search/Fetch按成功请求次数收费。钱主要花在算力采购上，梁文锋称约有2万张H100等效算力（受访时间未披露），同时华为提供约1.6万张卡的产能。据R7报道，公司前三年未接受外部资金，由幻方量化支撑；但该来源同时报道了融资与IPO消息，公开资料对外部融资情况说法不一。最可能的结局是：如果国产芯片平替成立，DeepSeek能以极低边际成本吃下对价格敏感的开发者和B端客户；如果国产芯片性能或产能不及预期，低价策略将难以持续，且地缘政治限制会压缩海外市场空间。
产品与模型
双模型分层：Flash走量、V4-Pro走能力
DeepSeek提供deepseek-flash和deepseek-v4-pro两个模型，上下文长度均为1M、最大输出384K。据官方文档，Flash支持图像理解，V4-Pro不支持图像理解；这是否构成差异化定位，公开资料未说明。梁文锋称V4及后续版本将支持原生多模态，并强调多模态只是组件而非主线。这种分层意味着Flash承担低门槛、高频调用的流量入口，V4-Pro面向对推理能力有更高要求的场景，两者在定价上拉开差距。
从产品设计看，Flash的图像理解能力反而比V4-Pro更全，这与常见的“旗舰模型功能最全”的行业惯例不同。一种可能的解释是：Flash的定位是通用多模态入口，V4-Pro的定位是纯文本推理旗舰，图像理解被当作Flash的差异化卖点而非V4-Pro的必备项（此为推断，公开资料未说明定位）。
梁文锋对多模态“组件而非主线”的表述，暗示公司不会在视觉能力上做军备竞赛，资源集中在推理和长上下文方向。对创业者来说，这意味着如果业务依赖复杂视觉理解，V4-Pro目前不是合适选择，需要等后续版本。
依据R1R2R6R12Search/Fetch API：把联网能力做成独立计费组件
DeepSeek上线了自研搜索引擎支持的Search与Fetch API，支持网页搜索与抓取，按每1000次成功请求计费：中文页5元，英文页0.75美元。这是独立于token计费的第二条产品线，意味着联网检索不再只是模型内置的附属功能，而是可单独采购的工具。
官方文档同时说明，在DeepSeek Harness、Claude Code、Codex中使用DeepSeek API会经服务端工具调用访问Search/Fetch，目前未计费，但从北京时间2026年11月1日00:00起按次收费。这相当于先让开发者在主流编程工具中养成使用习惯，再逐步收费。
Search/Fetch按“成功请求”计费而非按调用次数计费，把失败请求的成本留给了DeepSeek自己。这种计费口径对调用方友好，但也意味着公司需要承担检索失败带来的算力和带宽开销，对搜索基础设施的稳定性要求更高。
依据R1R3收入模式
API按百万tokens分时计价，空闲时段价格低于高峰时段（据官方价目表数字归纳）
DeepSeek的核心收入线是API调用费，按百万tokens计价，并区分空闲时段和高峰时段。官方中文价目表显示：deepseek-flash输入（缓存未命中）空闲1元、高峰2元，输出空闲4元、高峰8元；deepseek-v4-pro输入空闲4.5元、高峰9.0元，输出空闲13.5元、高峰27.0元。对应英文价目表（美元口径）显示：flash输出空闲0.6美元、高峰1.2美元，v4-pro输出空闲1.98美元、高峰3.96美元。
分时定价的机制意图是引导调用量向空闲时段迁移，平滑算力利用率。梁文锋称API定价标准是约十个月收回设备成本，V3与Flash版本均按此定价。这是一个成本加成逻辑，而非基于客户支付意愿的定价。
梁文锋还提到，在该价格区间用户需求缺乏弹性，价格翻倍token消耗量也不会有明显变化，但公司选择不涨价。这等于主动放弃短期提价空间，把低价当作获取开发者份额的手段。另有低置信度报道称V4-Pro API于2026年5月31日后永久调整为原价四分之一，百万tokens输入0.025元、输出6元，该口径与官方价目表冲突，需以官方文档为准。
依据R1R2R3R8R10R11Search/Fetch按次收费，编程工具内调用有收费时间表
第二条收入线是Search与Fetch的按次计费：每1000次成功请求，中文页5元，英文页0.75美元。这条线目前体量有限，因为官方明确在DeepSeek Harness、Claude Code、Codex中的服务端工具调用尚未计费，收费起点是2026年11月1日00:00。
把收费时间点写进文档，说明公司对这条线的收入有明确预期，但选择给开发者留出过渡期。编程工具是开发者高频使用的场景，先免费再收费的路径能否走通，取决于开发者在免费期内是否形成了对DeepSeek搜索质量的依赖。
按次计费与按token计费是两种不同的成本结构：token计费对应模型推理算力，按次计费对应搜索抓取的带宽和索引成本。其毛利率是否低于API，公开资料未披露。公开资料未披露两条线各自的收入占比。
依据R1R3客户与市场
价格敏感的开发者和B端客户，而非超级App用户
DeepSeek的客户结构从接口设计就能看出：提供OpenAI兼容与Anthropic兼容两种BASE URL，目标就是让已经使用这两家接口的开发者以最低迁移成本切换过来。从低价定位推断，目标客户可能是对价格敏感、具备技术能力自行评估模型质量的开发者。
梁文锋明确称公司不愿与任何互联网大厂或小厂成为对手，希望给大家赋能，不追求成为下一个超级App。这等于放弃面向终端消费者的流量生意，把客户锁定在B端和开发者侧。他同时承认DeepSeek本质上是公司，B端业务是重要的。
这套客户选择意味着DeepSeek不需要建品牌、不需要买流量，但也意味着它无法从消费者订阅中获取高毛利收入。从低价定位推断，客户付费意愿可能更多锚定在价格差上；公开资料未披露客户决策依据。一旦竞争对手跟进降价，客户迁移成本很低。
依据R1R2R8R10R12获客与渠道
兼容主流接口协议，借开发者已有工作流触达
DeepSeek的分发不靠应用商店或广告投放，而是靠接口兼容。开发者把BASE URL从OpenAI或Anthropic换成DeepSeek，代码改动量极小，这是最直接的获客路径。同时，官方文档专门说明在DeepSeek Harness、Claude Code、Codex中的调用方式，等于把分发嵌入到开发者已有的编程工具链里。
这种分发方式的成本极低，但控制力也弱。开发者可以在几行配置之间切换回原供应商，DeepSeek无法锁定用户。Search/Fetch在编程工具中先免费后收费的安排，可理解为在用时间换粘性（此为推断）：让开发者在免费期内把检索质量纳入工作流评估。
梁文锋“不追求成为下一个超级App”的表态，与这种分发策略一致：不做面向大众的入口，只做开发者基础设施。代价是品牌认知度局限于技术圈，非技术客户触达能力弱。
依据R1R2R3R8R10成本结构
算力采购是最大开支，国产芯片平替决定成本曲线
DeepSeek的钱主要花在算力上。梁文锋称公司约有2万张H100等效算力，大部分是最近一两个月刚到，并在合理价格内尽量多买卡。同时，华为给DeepSeek约1.6万张卡的产能，梁文锋称华为950超节点在性能与价格上可平替GB200、GB300；这是梁文锋的判断，公开资料未披露第三方验证。
如果国产芯片平替成立，DeepSeek的算力成本将不再受英伟达出口管制和溢价的影响，这是低价策略能持续的前提。API定价按“约十个月收回设备成本”制定，意味着设备折旧是定价的核心变量。芯片采购价越低，十个月回本的目标越容易达成。
除算力外，Search/Fetch带来的搜索基础设施成本是另一项开支，按成功请求计费意味着失败请求的成本由公司承担。人力成本方面，梁文锋称V4技术报告近300名作者中有10人已离职；作者数不等于团队规模，公开资料未披露当前团队规模及具体薪酬开支。
依据R12R6R8R10R7融资与资本
幻方量化自有资金支撑，前三年未接受外部融资（据R7报道，该来源同时报道融资与IPO消息，存在冲突）
据R7报道，DeepSeek前三年（自2023年成立起算）未接受外部资金，研发与算力开支由梁文锋的量化基金幻方承担；但该来源同时报道了融资与IPO消息，公开资料对外部融资情况说法不一，未获官方确认。若该报道属实，公司在未引入外部投资人的阶段不必向外部投资人交代短期回报（此为推断），可以按“十个月收回设备成本”的节奏慢慢摊折旧，而不必追求收入高速增长。
这种资金结构在AI实验室里不常见。多数前沿实验室依赖风险投资或大厂输血，必须用增长故事支撑估值。DeepSeek没有这个约束，但也没有外部资金带来的扩张弹药。梁文锋称公司成立时只有几十人，没有很多钱、算力卡、知名度和号召力，说明起步阶段的资源约束是真实存在的。
靠幻方活着的好处是决策独立，坏处是算力采购的规模受限于幻方的资金能力。公开资料未披露头部实验室的算力规模，无法直接比较。公开资料未披露幻方对DeepSeek的资金投入总额，也未披露公司是否计划引入外部融资。
依据R7R10R8R12护城河
低成本推理能力与国产芯片适配的先发位置
DeepSeek的护城河不在品牌或用户规模，而在两个技术性资产：一是把推理成本压到行业低位的工程能力，二是与华为昇腾芯片的深度适配。据R5报道，2026年4月24日发布的V4版本宣布全面适配华为昇腾芯片；若该报道属实，DeepSeek可能在国产算力生态中占据先发位置。
如果国产芯片替代英伟达是确定性趋势，那么最早完成适配、积累最多调优经验的团队可能获得成本和迭代速度上的优势（此为推断）。这种优势不体现在专利或独家协议上，而体现在工程细节和人才经验里，竞争对手难以通过复制产品来追赶。
但这项护城河有一个前提：国产芯片本身要能打。梁文锋称华为950超节点可平替GB200、GB300，这是判断而非已验证的事实。如果国产芯片在实际负载下性能不及预期，适配投入可能变成沉没成本。此外，团队稳定性被梁文锋称为公司唯一核心利益，说明他也清楚这项资产依附于人而非组织。
依据R5R12R6R7风险与不确定性
美国国土安全部要求联邦文职机构停止采购并移除DeepSeek产品
据R4报道，美国国土安全部下令联邦文职机构停止采购并移除DeepSeek产品，及基于其技术构建的第三方产品。这意味着DeepSeek在美国政府相关市场基本关闭，且第三方基于DeepSeek构建的产品也可能被牵连下架。
同时，OpenAI与Anthropic分别指控DeepSeek涉嫌通过模型蒸馏获取其模型输出，美方一份9月报告（年份未披露）点名包括DeepSeek在内的六家中国AI公司。这类指控即使不进入法律程序，也会影响海外企业客户的采购决策，尤其是对合规敏感的大客户。
对一家以开发者生态为分发渠道的公司来说，海外开发者市场的收缩会限制API调用量的增长空间。DeepSeek的低价策略在海外市场本可以形成吸引力，但政治风险把部分需求挡在门外。公开资料未披露海外收入占比。
依据R4团队稳定性是唯一核心利益，但已有人员流失
梁文锋称团队稳定性是公司唯一核心利益，V4技术报告近300名作者中有10人已离职；作者数不等于团队规模。在一个靠工程经验和调优能力建立优势的团队里，核心人员流失的代价不只是招聘成本，还包括隐性经验的断档（此为推断）。
公开资料未披露DeepSeek是否有股权激励安排；若确实没有外部融资，其留人手段可能受限于幻方的资金安排（此为推断）。同时，低价策略意味着公司本身不产生高利润，难以用利润分享留住顶尖人才。这形成一个矛盾：公司靠低成本运转，但低成本运转依赖的人才恰恰需要高回报来稳定。
公开资料未披露离职人员的去向和职级分布，也未披露公司是否有股权激励安排。从“唯一核心利益”这个表述看，梁文锋本人把人才风险置于算力风险和市场风险之上。
依据R7R12关键节点
对AI原生公司创始人的启示
这一节是编辑判断，基于上面的证据推演，不是公司原话。
成本加成定价可学，但别学不涨价
DeepSeek按“约十个月收回设备成本”倒推API价格，这套先算清单位经济模型再定价的方法，小团队可以直接借用：先算清自己的设备或算力成本，再定价格，而不是跟着竞品拍脑袋。但梁文锋承认在该价格区间需求缺乏弹性、价格翻倍token消耗量也不会有明显变化，公司仍选择不涨价，这是有幻方资金支撑才能做的选择。小团队没有长期输血方，该提价时就得提价，不能把“不涨价”当策略照搬。
接口兼容能低成本获客，但留不住人
DeepSeek用OpenAI兼容和Anthropic兼容两种BASE URL，让开发者改几行配置就能切换过来，这是小团队也能执行的获客方式：不做广告投放，把产品嵌进客户已有的工作流。但客户切回去的成本同样低，DeepSeek只能靠持续的价格和性能维持留存。小团队可以借这个触达思路，但要提前想清楚：客户切换过来之后，凭什么留下来。
国产芯片适配是重注，小团队押不起
据R5报道，DeepSeek宣布全面适配华为昇腾芯片，赌的是国产算力平替英伟达。这个赌注需要芯片采购规模、工程团队和长期调优投入，三者都是小团队不具备的。可以借的判断是：关注国产算力生态成熟后带来的成本下降，但不要自己去承担适配成本，等基础设施便宜了直接用。
公开资料没有回答的问题
- DeepSeek的API调用量和收入规模是多少？公开资料未披露。
- 幻方量化对DeepSeek的累计资金投入是多少？公开资料未披露。
- Search/Fetch在总营收中的占比是多少？公开资料未披露。
- V4-Pro API四分之一价格的报道是否属实？官方价目表与该报道冲突，公开资料未给出解释。
- 华为950超节点平替GB200、GB300的判断是否经过第三方验证？公开资料未披露。
- DeepSeek是否有股权激励安排以稳定团队？公开资料未披露。
证据来源
正文里的编号对应下面的来源。数字没有来源的句子在成稿前已被删除；公开资料未披露的直接写明未披露。
- R1模型 & 价格 | DeepSeek API Docsapi-docs.deepseek.com · 一手来源 · 可信度 87
- R2Models & Pricing | DeepSeek API Docsapi-docs.deepseek.com · 一手来源 · 可信度 87
- R3Models & Pricing | DeepSeek API Docs - Search / Fetch API is now available, powered by our in-house search engine and supporting web search and fetchapi-docs.deepseek.com · 一手来源 · 可信度 87
- R4US orders federal agencies to remove China’s DeepSeek AI from their systems | TechCrunchtechcrunch.com · 媒体与披露 · 可信度 85
- R5美国施压反向催化中国AI打造自主生态闭环cdn.sputniknews.cn · 媒体与披露 · 可信度 84
- R620个关键词，串起梁文锋四小时分享- DoNews专栏 - 20个关键词，串起梁文锋四小时分享donews.com · 媒体与披露 · 可信度 84
- R7DeepSeek raises $100 billion, moving one step closer to an IPO.en.theblockbeats.news · 媒体与披露 · 可信度 84
- R8梁文锋四小时谈话，所有克制都为了增加AGI成功概率iheima.com · 媒体与披露 · 可信度 83
- R9DeepSeek | Into the Unknowndeepseek.com · 一手来源 · 可信度 83
- R10梁文锋投资者内部交流会（完整版全文） · ikaijua/Awesome-AITools · Discussion #735github.com · 媒体与披露 · 可信度 83
- R11DeepSeek-V4-Pro API永久降价至原价四分之一iheima.com · 媒体与披露 · 可信度 83
- R12DeepSeek不做｢更賺錢｣的公司 梁文峰四小時投資人會議講了甚麼？hk01.com · 媒体与披露 · 可信度 82
- R13AI API Pricing Comparison May 2026: Every Major Model in One Tableofox.ai · 媒体与披露 · 可信度 82
- R14梁文锋（DeepSeek创始人兼首席执行官）_百度百科wapbaike.baidu.com · 媒体与披露 · 可信度 82
由 EveryTik 调研流水线生成（deepseek-flash），经结构门禁、数字核对与独立审稿；引用 12 个来源、9 个独立域名。发现错误请以公开来源为准，我们会在下一轮调研时修正。